México mantendrá ventaja por su acceso a EE. UU., pero el bajo crecimiento y las mayores restricciones fiscales limitan el beneficio crediticio

El crecimiento global se mantiene moderado con riesgos asimétricos. El conflicto en Medio Oriente sostiene la volatilidad del petróleo y las presiones inflacionarias, mientras las restricciones comerciales y la fragmentación geopolítica elevan costos de insumos y retrasan inversión. El costo de financiamiento será más restrictivo que antes de la pandemia y la diferenciación entre soberanos, bancos y empresas se amplía. América Latina muestra resiliencia crediticia con crecimiento menor al de mercados emergentes. México está vinculado a la demanda estadounidense y a la manufactura norteamericana.

Moody’s proyecta crecimiento del PIB real cercano a 1% en 2026 y 1.5% en 2027, con regreso gradual a una tendencia próxima a 2%. La informalidad alta, la inseguridad y la falta de energía y agua restringen inversión y productividad y limitan la conversión del nearshoring en crecimiento. El escenario base mantiene el acceso preferencial bajo T-MEC. El débil crecimiento restringe ingresos tributarios y complica la consolidación fiscal. La rigidez del gasto, la base de ingresos reducida y el apoyo a Pemex debilitan la fortaleza fiscal frente a pares con calificación en el rango Baa. La prueba crediticia será si las iniciativas de inversión elevan el crecimiento potencial sin generar presión fiscal ni pasivos contingentes.